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从绝对金额来看，四家公司的有息负债金额均不高，相比营收的比重均低于20%。而在外界印象中，汤臣倍健近年频繁发起大宗并购，动辄数十亿的交易，它应该是“债台高筑”才对？事实却是另一番光景！直至2018年，汤臣倍健因为收购澳洲Life-space集团账面才出现10亿有息负债，此前没有任何长期、短期负债。

按图索骥：矛盾如何演变？基本面：基建反弹面临时空限制，但经济软着陆下建议上修预期当前对基本面的矛盾点在于会议确认经济下行压力加大是否意味着基建托底箭在弦上，对此我们仍延续此前的观点，认为基建仍是托底之策，且客观上面临时间和空间上的制约，因此只有看到房地产投资或出口的较大幅度回落才会发力补缺口，但可以明确的是在会议加深定调稳经济后经济下行空间将被压缩，建议适当上修对基本面的悲观预期。

1992年，88岁的邓小平南巡视察。这位老人所说的“胆子要再大一些，步子要再快一些”成为那一时代的流行语。这一年，中央确立了市场经济的改革方向，明确指出要明晰产权关系，让产权流动和重组，产权改革成为企业改革的重要组成部分。这时，海尔先是兼并了青岛电冰柜总厂和青岛空调器总厂，于1991年12月20日成立了海尔集团。

为缓解资金压力，华谊兄弟多次向银行申请授信。2019年1月8日，华谊兄弟及其子公司在一天内分别向中信银行、浙商银行、民生银行、平安银行申请2亿元、2亿元、7亿元和12亿元的综合授信，累计授信额度达23亿元，期限均为一年。也就是到了今年1月，华谊兄弟就将有23亿元的综合授信到期。

来源：微信公众号王群航 作者：王群航原因是多方面的，有的可以公开说，有的似乎不便公开说。关于前者，大家都必然会说的理由之一，就是与基础市场行情的走势密切相关；之二，即资产配置，也就是我2018年7月19日的公号文章《低风险FOF的风险能有多大？》（其实也与之一有关）；之三，是对于细分基金类别的配置，这涉及到对于基金的研究功底，对于基金的理解，等等。

与此同时，一些行业发展的体制机制障碍也值得关注。具体表现为：部分行业准入限制较多。当前，教育、医疗、育幼、养老、文化行业的准入限制相对较多；行业的行政垄断和地域保护比较突出，涉及的前置审批、核准、认证项目较多，执行层面变相设置不合理规定的现象较为普遍；消费性服务业未开业企业、无债权债务企业注销制度繁琐；与消费性服务业相关的行政审批时间过长、行政审批透明度和审批方式信息化程度较低，与实践中服务业态和商业模式快速创新发展的要求不相适应。